7月底，3PAR刚刚公布了2011财年第一季度的财报，营收5430万美元，同比增长22%，环比增长1%。再往前推，2010财年营收1.943亿美元，增长5%。折算一下，戴尔收购的价格大约是3PAR年营收的5-6倍。

　　业内人士对3PAR被收购早有心理准备，年初我们就分析过HP有可能收购3PAR的传言，认为3PAR年内被收购的可能性很大。不过，当时美国分析师列出的几个潜在的买家中，并没有戴尔的名字，这也是本桩收购案最出人意料之处——虽然在笔者看来，戴尔确实是比HP更合适的买家。

　　根据ESG中国区总经理王丛的分析，可能是为了避免出现像去年NetApp被EMC“抢走”Data Domain的杯具，戴尔直接给出了每股18美元的价格，溢价达86%，对3PAR的股东显然是个福音——某做投资的朋友半年前没有听笔者的劝告买入3PAR的股票，现在就很有些悔不当初……问题是，3PAR值这么多钱么？

　　3PAR的价值

　　如果按照“软件厂商比硬件厂商更有前途”的流行观念，3PAR能像知名如Sybase、BEA的软件厂商一样，卖出五六倍于年营收的价格，相当不简单。

　　不过，了解3PAR的背景之后，这真没什么稀奇。

　　首先，3PAR不是一家纯粹的硬件厂商；

　　其次，事实表明，至少在存储行业，有自己的硬件平台，再加上相应的软件，软硬结合的发展前景比纯软件商要好。当然这是另外一个话题，这里就不展开论述。

　　简单说来，3PAR在从硬到软的多个层面上，都颇有独到之处：

　　3PAR已被业内分析师视为可在高端存储系统市场上与EMC、HDS、IBM抗衡的厂商。虽然EMC、HDS和IBM拒绝与这家新兴厂商平起平坐，也有不少人仍坚持单体式（Monolithic）架构或支持大型主机环境是高端存储系统的必备条件，但既然实为双控架构的IBM DS8000系列能跻身高端，与3PAR InServ存储服务器同样采用横向扩展（Scale-out）架构的EMC Symmetrix V-Max仍然属于高端，甚至IBM面向开放系统的XIV也被定位在高端……3PAR的Inserv T级存储服务器为什么不能算高端存储系统？

　　3PAR也是最早成功推广自动精简配置（Thin Provisioning）概念的存储厂商。自动精简配置本质上是一项软件功能，但在HDS等巨头也杀入市场之后，3PAR采用自己开发的ASIC来对自动精简配置提供硬件加速，改善应用的性能……可见武断地在软硬件之间划出一条清晰的分野，是多么的可笑。

　　在固态盘（SSD）和自动分层存储的应用上，3PAR不是先行者，却先于EMC实现了子卷级自动分层存储。虽然EMC很快推出了FAST 2，但从技术实现上来看，3PAR的自适应优化（Adaptive Optimization）+固态盘解决方案，在自动化程度上并不逊色，甚至还有领先之处。

　　此外，还有3PAR十年来积累的客户和人才资源。想想收购EqualLogic给戴尔的存储业务带来的巨大改变吧，而3PAR不仅将把戴尔领入之前未曾染指的高端存储市场，人才库也一点儿都不逊色，以营销副总裁Craig Nunes为代表的团队具有很强的教育客户能力，对中国市场的销售布局也已完成……

　　偶然与必然

　　说来也巧，原本要在2007年11月IPO的存储厂商有两家，就是3PAR和EqualLogic。不料，戴尔半路杀出，14亿美元将EqualLogic“截和”，3PAR成功上市。谁成想没过三年，3PAR也被戴尔收归帐下。

　　本着先低后高、先易后难的原则，戴尔先收购活跃在中低端市场的EqualLogic，后收购面向中高端的3PAR，是个正确的顺序。但是，3PAR为什么会在两年多之后，也落到戴尔手里？

　　应该说，IPO以来3PAR的发展还是不错的，年营收从6610万美元提高到近2亿美元，增长了两倍。虽然在IPO之前的一年，3PAR的收入就增长了近一倍，但毕竟之后的两年里，还经历了严重的经济危机。

　　不过，自从IPO以来，3PAR的盈利状况不是很理想，经济形势走出低谷之后也是如此。我们当然要考虑到该公司处在快速扩张时期的因素，但是EMC施加的无形压力也不容小觑。

　　前面提到，3PAR在横向扩展架构、自动精简配置、自动分层存储等新兴技术上都一时或仍然领先于EMC。但是，正如我们在年初的视频节目中所言，就单个产品而言，EMC往往不是最好的，但是齐全的产品线、庞大的安装基础、高效的宣传能力和强大的资本运作能力所产生的协同效应，令这个存储界巨头经常可以后发先至，让竞争对手难以招架。

　　举例来说，EMC去年推出的去年推出的Symmetrix V-Max改用了日趋流行的横向扩展架构，支持多达8个控制器节点网状互联，组成自动负载均衡的集群，逻辑概念上与3PAR InServ存储服务器的InSpire架构颇有异曲同工之妙。一年时光过去，EMC上一季度Symmetrix产品家族收入同比增长32%，据称其中约70%以上的贡献来自于V-Max。

　　当然，这样的压力还不至于无法承受，但长期下去3PAR面对的形势不容乐观。“学成文武艺，货与帝王家”，在商言商，作为一家上市公司，只要出价合适，被大型公司收购也是个不错的归宿。一年前的Data Domain，年营收、盈利和增长率都高于3PAR，但还是在一番赚足眼球的争夺战之后兑现了价值，花落EMC，为其备份和恢复系统（BRS）部门的快速增长做出了巨大的贡献。

　　但是，3PAR显然不可能步Data Domain的后尘，因为它的几大法宝EMC都已经有了，纵有高下之别，也远没到需要收购来弥补的地步。同理，高端存储市场的另外两大厂商HDS和IBM也不大可能收购3PAR，所以惠普（HP）就成了绯闻对象。

　　HP被看好的理由很简单：也是高端存储市场的玩家，但没有自己的产品。不过，现在看来，大家或许高估了HP的进取心。HP早就强调，其高端的XP系列是直接OEM自日立集团，而非来自HDS，力图给人以与后者平起平坐的印象。特别是在今年3月，Oracle结束了Sun与HDS长达9年的转销合作之后，HP的地位更加稳固——日立需要它的销量。

　　另外，从过往的历史来看，HP也不是一个好的买家，而更像是一个“品牌消灭者”。以LeftHand为例，HP在经济危机深化时“抄底”收购之，然后就没了动静，过了大半年才结合在融合架构（CI）之中开始宣传，今年更是彻底并入StorageWorks家族，LeftHand品牌不复存在。

　　反观戴尔，经济危机之前用约4倍的价格收购了在iSCSI存储领域与LeftHand齐名的EqualLogic，但赢得了（至少一年的）时间。收购完成后，品牌和人员得以保留，迅速投入到宣传和争取新客户的工作中。现在，人们已经很自然地将EqualLogic品牌和戴尔联系在一起，并不再认为戴尔存储只有低端和OEM。

　　既然戴尔是个更好的收购者，为何之前却连绯闻名单都没有进呢？

　　戴尔的意图

　　在一年多以前，3PAR和Data Domain都以其专长在存储行业内小有名气。在更大的范围内被人提及，Data Domain借助了EMC和NetApp，3PAR则是通过戴尔。

　　Data Domain争夺战的剧情很复杂，但在EMC胜出之后，情况变得相对简单，无非是看EMC对Data Domain的未来如何规划；戴尔收购3PAR看来不会有什么变数，可戴尔要面对的疑问却至少有两个。

　　首当其冲的自然是“会不会影响与EMC的关系”。这个问题在戴尔收购EqualLogic之后就被多次问起，因为EqualLogic PS系列定位在中低端，与戴尔转销的EMC CLARiiON系列有着不小的重叠。根据去年的数字，经戴尔转销的EMC CLARiiON磁盘阵列比例达到四分之一（以前还要更高），为EMC贡献了约10%的销售额。在这种情况下，EMC不会轻易放弃，而戴尔也愿意继续转销CLARiiON，来弥补EqualLogic PS系列只能覆盖iSCSI市场的不足。于是，两家公司不仅续签了转销协议，还加入了Data Domain等产品。

　　严格来讲，3PAR在去年4月推出的F级存储服务器，在定位上也与CLARiiON系列有所重合。不过，一则3PAR在中端市场上耕耘的时间还不长，二则F级与CLARiiON系列的设计理念仍有较大差异，三则CLARiiON与Celerra要走统一数据块和文件访问的“融合”路线，所以在一段时间内，还不会形成直接的冲突。

　　3PAR的主要精力还是放在T级存储服务器面对的高端市场。众所周知，戴尔并没有转销EMC的Symmetrix，因此不会像CLARiiON那样，存在影响转销合作的可能，而是……InServ T级与Symmetrix家族（至少V-Max）在市场上直接竞争！

　　这里就有必要引出第二个问题——戴尔为什么要收购3PAR？

　　按照传统的思维，服务器厂商对存储是不太重视的。像HP和IBM，说好听些，是以服务器带动存储的销售；说不好听的，存储仍是服务器的附庸。虽然两家的存储业务努力摆脱这一局面，也努力让用户相信自己的存储产品具有独立价值，但在通常情况下，很难想象非IBM大型主机的用户会优先选择DS8000系列，没有HP中高端服务器的用户会购买XP系列。当初的Sun会转销HDS高端存储，而戴尔没有转销Symmetrix，也是同样的道理。

　　若以此推之，则戴尔没有必要收购3PAR，因为它还没有发展所谓高端服务器的计划。想想吧，连HP都满足于从日立OEM呢……

　　可是，完全没有服务器业务的EMC、HDS，在高端存储市场上游刃有余，完全不输IBM。如果不局限于高端存储，还可以加上NetApp，三家生活得都很不错。

　　之前的3PAR也没有服务器业务，依然在高端存储市场闯出了一片天地，进入戴尔之后，起码“服务器支持”方面的条件不会更差。显而易见，戴尔收购3PAR，与现有的服务器业务关联不大，主要目的还是做强存储业务。

　　当然，整合3PAR殊非易事。虽然收购EqualLogic的价格更高，但那时经济危机尚未深化，现在的11.5亿美元买到的价值更多。笔者赞同ESG中国区总经理王丛的观点：EqualLogic是中端产品，戴尔对中端产品的产、销流程并不陌生。物流和销售效率、对中端市场增长和利润的相关性，在EqualLogic公司整合过程中有很多可以借鉴之处。而3PAR是高端产品，实现市场细分、有效的方案和行业定位在产销环节起着决定性作用。因此，戴尔在整合3PAR时，要比对EqualLogic做得更好，才有可能最大化收购的成果。

　　尽管如此，戴尔收购3PAR，仍可以说更贴近“存储思维”。一定程度上，戴尔比HP和IBM更看重存储业务——至少，从这两年的表现来看，戴尔的态度，比惠普更为积极。

　　不过，光有态度是不行的。与HP和IBM比起来，戴尔的存储产品线布局还在完善过程中，3PAR和上个月对Ocarina的收购，都是其中的步骤。与此同时，戴尔在存储上的战略也已从“功能为先”转向强调整体方案效果，并提出了IDM（智能数据管理）的口号，以与HP的CI（融合基础架构）、IBM的IIS（信息基础设施解决方案）相抗衡。

　　会到此为止吗？如果要提供全面的解决方案，戴尔可能还需要收购一家网络厂商。戴尔自身的网络实力不及HP，主要的合作伙伴中，仍以OEM模式为主的博科（Brocade）不够理想，Juniper乃至BLADE Network Technologies（BNT）都被认为是可能的目标……呵呵，貌似跑题了。